闪电网络:路由费经济学

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声明:本文来自于微信公众号蓝狐笔记(ID:lanhubiji ),授权站长之家转载发布。

前言:闪电网络目前还处在发展的初级阶段,需用避免所以大什么的问题。其中另一一俩个有争议的地方是关于路由节点的激励大什么的问题。闪电网络既要保证用户低费用的支付体验,又要实现节点的足够收益,就让 没能吸引以盈利为目的节点进入,怎么可以找到锁定资金的收益率和用户低费用之间的平衡点是闪电网络需用避免的。本文作者是BitMEX Research,由“蓝狐笔记”社群“Sien”翻译。

摘要:BitMEX研究了闪电网络路由费用的市场动态,还研究了为闪电网络节点运营商提供流动性的财务激励大什么的问题。类似于于于 人认为,闪电网络路由费用和给通道提供流动性的节点的投资回报之间有相互关系和平衡,这是闪电网络的主要挑战,而路由大什么的问题的计算机科学方面需用主要挑战。类似于于于 人的结论是,就让 闪电网络扩展,为宜在理论上,在更广泛的金融市场中,类似于于利率变化和投资者情绪会对闪电网络费用市场产生影响。然而,无论目前的经济情況怎么可以,从长期看,竞争将是价格的关键推动因素。进入市场的低门槛之需用愿因分析平衡利于用户和低费用,而利于流动性提供商的投资回报。

概览

就让 另一一俩个写过闪电网络,而今天,随着闪电网络从理论走向落地实验,有必要再来看一看。本文主要从金融和投资的厚度分析闪电网络,有点硬是关于费用和闪电网络提供商的激励土最好的依据。本文不涉及技术方面。

路由大什么的问题

对于闪电网络的评论一个劲把路由看作是主要大什么的问题,通常会将其作为“计算机科学还越来越 得到避免的大什么的问题”。一般而言,类似于于于 人有一种真正同意类似于于于 点,且不认为关于路由的计算机科学是另一一俩个主要的挑战。找到通道之间的路径进行支付就让 相对明确的,就让 类似于于于类似于于于 P2P网络,如比特币。

然而,类似于于于 人认为其主要挑战是金融和经济的流动性提供和支付路由之间的相互作用和平衡。闪电网络节点运营商需用得到路由费用的激励,以提供足够的流动性,实现支付的顺滑完成。流动性需用专门分配给有需求的通道,而识别有有哪些通道是有挑战的,尤其是当新商家进入网络时。

这里有个费用平衡的挑战,一方面确保网络对于用户来说,费用足够低,但另外一方面,也得确保费用足够高以激励流动性的提供商。类似于于于 大什么的问题的严重程度和市场清算的费率就让 取决于经济条件。

闪电网络费用市场动态

对于比特币的链上交易,用户(或类似于于于 人的钱包)在支付时为每个交易指定费用,矿工会挑选更高交易费用的交易来尝试生产区块,以便于最大化费用收入。相对比的是,闪电网络当前似乎走得是相反的道路,由节点运营商设置费用,就让 用户挑选支付的路径,挑选通道,以实现最小化费用。

也要是说,闪电网络,最初由节点提供商设置费用,而需用用户。就让 ,闪电网络还并能 提供优越的费用架构,就让 提供商提供专门服务,由提供商之间进行费用利率的竞争是更为宜的,而需用普通用户来进行费用竞争,优先考虑是简单性。

在闪电网络中,节点运营商需用指定有一种类型的路由费:基本费用、费率。

  • 基本费用:每次交易通过路由支付时,收取的固定费用,以千分之一聪来表示。类似于于,每次交易的基础费用为1,000,这就表示每个交易的基础费用是 1 聪。

  • 费率:指按支付价值的一定百分比来收费。这用转账的百万分之一聪来表示。类似于于,1, 000 的费率是,1,000/1,000,000,也要是,0.1%是它费用,一旦转账成功,该路由通道会收取0.1%的转账价值费用。为宜10bps。

投资资本

为了给路由支付提供流动性,并由此赚取费用收入,闪电网络节点运营商需用在支付通道锁定资本(比特币)。

有一种类型的通道容量

  • 入境容量(进入节点的容量)

入境流动性,是指节点支付通道内的资金,可被用于接收收款。有有哪些资金由闪电网络内的类似于于于 参与者拥有。就让 支付通道关闭,有有哪些资金将还会返回节点运营商。

创建节点内余额有有一种土最好的依据:1.当另外的网络参与者打开与该节点的支付通道时 2.当节点运营商通过现有的通道进行支付时

  • 出境容量(流出节点的容量)

出境流动性,是说节点支付通道内的资金,可用于资金流出的支付。有有哪些资金由节点运营商拥有,偏离 是类似于于于 人的投资资本。节点运营商之需用考虑类似于于于 投资的就让 成本,共同考虑总的出境余额。就让 支付通道关闭,有有哪些资金会返回到节点运营商。

有有一种土最好的依据创建出境余额:1.当节点运营商打开跟类似于于于 网络节点支付通道时;2.当节点运营商通过现有通道收到付款时;3.当通过节点路由付款并收到费用时。

通道入境和出境容量的图形说明(也要是说进入节点和流出节点的容量图形说明)

来源:比特币闪电钱包,注意:橙色余额是入境容量(流入节点),深蓝色余额是出境容量(流出节点)

闪电网络费用市场的运作

成为成功的路由节点比类似于于于 人想象的要困难。在撰写本文时,根据1ml的统计,有 7615 个公共的闪电网络节点。就让 ,在有有哪些节点中,就让 只能几百个才是运作良好的,有有哪些节点通过节点管理、重新平衡通道、设置适当的费用来提供流动性。

节点运营商就让 需用:

l 共同调整费率和基础费,监控调整带来的影响,并重新校准,以实现最优收入的费用设置。

l 分析网络和并寻找有高支付需求但连接困难的闪电网络节点,类似于于新商家

l 分析费用网络,不仅是针对整个网络,还包括你针对的高需求低容量路由

l 持续监控和重新平衡通道,确保有足够的双向流动性

l 为最新通道情況执行自定义的备份避免方案,以便在节点计算机崩溃时保护资金

当前,还越来越 自动化系统还并能 执行如上的功能。就让 类似于于于 点越来越 改变,就让 需用设置专业企业来为闪电网络提供流动性。然而,正如流动性一样,克服有有哪些技术大什么的问题的挑战有一种愿因分析支付会变得没能或很贵。

有有哪些技术挑战就让 要是调整均衡市场费率。要克服的有有哪些大什么的问题越难,通道运营商的潜在投资回报就越高,避免有有哪些大什么的问题的动机就越大。这将是推动闪电网络成功的需求,而需用节点运营商面临的挑战。

为了让闪电网络费用市场能发挥作用,节点运营商就让 需用基于竞争情況调整费用,这还并能 是基于算法或人工避免,目的是实现最大的费用收入。为了模仿就让 最终成为标准做法的东西,BitMEX研究尝试在另一一俩个月内修改节点上的费率,如下节所示。

费率实验

这项实验试图评估收费市场的情況。觉得目前闪电网络处在初级情況。类似于于于 人设置闪电网络节点,并定期更改费率,尝试挑选有哪些样的费率会实现最大化费用收入,正如随着网络扩展,节点运营者最终希望做的那样。

类似于于于 人从另一一俩个节点进行的基础分析(算不上严格科学)在下面的散点图中说明。它似乎表明费用率目前对闪电网络节点的费用收入觉得处在影响。当把费用率从 0 增加到为宜0.1bps时,日费用收入会飞快增加。一旦费用增加超过类似于于于 比率,平均日费用收入似乎逐渐减少。

就让 ,基于类似于于于 实验,似乎最大化收入的费用率在0.1bps左右,跟类似于于于 支付系统比较,这肯定是非常低的。然而,这要是一跳的费用,付款就让 有多跳。共同,目前闪电网络费用市场几乎还不处在,事实上只能少数的闪电网络节点在试图通过费用调整来寻求经济收益的最大化实验。

一旦网络得到扩展,类似于于于 参与者试图最大化收入,费用市场情況会完全不同。就让 ,这项工作更多只能看作为说明性的实验,而需用对闪电网络费用市场的有点硬揭示。

闪电网络节点日费用收入Vs 费率

(来源:BitMEX研究)(闪电网络费用收入数据图表——注释和附加说明)

*日数据时间段:从 2018 年 12 月 31 日至 2019 年 3 月 24 日

*数据来自另一一俩个闪电网络节点

*整个期间的基本费用为0

*投资回报数据不包括比特币链上交易费用,当包括费用的影响,最优费用率柱图显示负投资回报

*数据包括工作日和周末,通常来说,闪电网络在周末的网络流量显著低于工作日。

*费用率每日21:00UTC时间进行更改。费率每天减少,就让 在几天下降后上升到费用范围的顶部,又之前 开始了了下另一一俩个费率下行周期。其愿因在于,类似于于于 钱包(如手机钱包)在它试图通过节点路由支付时,有一种一个劲询问费用,就让 当费用率增加时,所以支付需用失败。类似于于,当从手机钱包开放通道到节点,就让 ,增加费用率并立即试图支付,支付一个劲会失败,就让 钱包试图以不足英文的费用支付。类似于于于 人看来,为了让闪电网络费用市场发挥作用,节点运营商就让 需用定期更改费用,就让 钱包就让 需用更频繁地查询费用率。

*人工避免通道再平衡,每两周一次。每次为宜花费 1000 分钟

*闪电网络节点运行在LND上,软件每两周更新一次

*使用自动操作打开为宜1000%通道(按价值),剩余70%为人工操作

*投资收益率通过获取每天网络的通道流出容量来计算,根据每日费用收入计算投资回报的年化率,就让 根据特定范围内的费率计算所有日期的简单平均值。

*数据仅仅根据另一一俩个节点和特定的通道集,类似于于于 节点运营商的经验就让 非常不同

*类似于于于 人尝试使用公共节点进行本实验,然而,费用收入过于零星,类似于于于 网络参与者定期支付的费用远高于广告的费用,这让数据变得不越来越 可靠。

*不幸的是,类似于于于 人需用为另一一俩个轴使用对数刻度。考虑到类似于于于 人不挑选设置有哪些费用率为宜,甚至也我想知道有哪些量级为宜,就让 ,类似于于于 人尝试了很大范围的费用率,从0.0001%到0.5%之间,就让 采用对数刻度是为宜的。与此共同,每日手续费收入厚度波动,范围从 0 聪到 10000 多聪。就让 ,最适合使用对数刻度来标示。随着网络发展,就让 变得越来越 可靠,费用市场情报也得到改善,线性刻度就让 更为宜。

手续费收入和投资回报

除了每日费用收入之外,还还并能 考虑跟运行另一一俩个闪电节点相关的年化投资收益以及各种费率。这通过年化每日收入以及将该数字除以每日节点流出的流动性来计算。

这项实验中获得的最高年化投资收益率为2.75%,而最高费用柱图投资回报率几乎是1%。这看上去是合理的回报率,就让 它理论上是相对低风险的投资,为宜一旦实现实时备份闪电通道的能力。现有的比特币投资者之需用被另一一俩个的回报率吸引,并为闪电网络提供流动性,就让 美元投资者会购买比特币,使用杠杆对冲比特币价格风险敞口,并试图赚取比特币闪电网络的费用收入。

按费用柱图计算闪电网络节点年化投资收益

(来源:BitMEX研究)

当然,当前闪电网络中的流动性提供商不太就让 受到投资回报的驱动。当前的节点提供商更像是业余爱好者,考虑到打开和重新平衡闪电网络通道所需用的链上费用,绝大多数节点提供商需用有损失的。觉得基于业余爱好的流动性并能维持网络一段时间,但为了实现闪电网络类似于于于 人所期望的宏大规模,更多的投资者需用通过潜在的投资回报并能吸引过来。

闪电网络费用和经济条件

在目前低收益环境下,1%的投资收益似乎具有吸引力,但闪电网络要吸引为宜的商业流动性提供商就让 从一之前 开始了了就处在困难。类似于于于 领域的投资者在寻求高风险和高回报的投资,类似于于于 诉求似乎跟闪电网络提供的完全相反,就让 它给流动性提供商提供的是相对低风险和低回报的投资收益。就让 ,就让 需用有一种新型的投资者,才适合类似于于于 画像。

就让 闪电网络达到很大规模,它有就让 成为具有稳定低风险回报的高流动性投资产品,它会对经济情況很敏感。

请考虑如下场景:

l 联邦储备基准利率为1.0%

l 闪电网络节点运营商通常在其出境余额(节点流出)上赚取1.5%的年化投资收益

l 就让 强劲经济条件和通胀压力,联邦储备委员会公开市场委员会将利率从1%提高至3%

l 就让 其投资回报更具吸引力,闪电网络节点运营商从闪电网络抽离资本,并购买政府债券

l 就让 闪电网络中更低的流动性,用户被迫支付更高费用进行路由支付,闪电网络变得更贵

就让 ,就让 闪电网络流动性足够大,大到还并能 运用以上的逻辑,越来越 ,闪电网络无论怎么可以需用获得巨大的成功。

无风险的回报

有一种意义上,就让 闪电网络开花结果是什么是什么期图片 是什么是什么,类似于于于 人还并能 考虑将运行闪电网络节点的投资回报看作为比特币的无风险收益率,就让 为宜是越来越 信用风险的回报率。在传统金融中,这通常是投资者通过持有政府债券获得的利率,政府有法律义务支付本金和息票,共同也是创造新钱以支付债券的持一群人,有有哪些风险近乎为零。

理论上讲,经济中所有类似于于于 投资项目或贷款应该有比类似于于于 无风险利率更高的回报率。这对比特币来说也一样,闪电网络节点流动性提供商的回报率还并能 看作是比特币生态系统内的基准利率。

将来,就让 大多数涉及运行节点的技术挑战被克服,且还处在有竞争力的费用设置算法,越来越 闪电网络的无风险利率最终能通过如下土最好的依据挑选:

l 更广泛金融市场的条件——更高的利率就让 愿因分析更高的闪电网络无风险利率

l 对闪电网络交易的需求——更多的需求或更高的资金流动厚度,应该提高闪电网络的无风险利率

结论

专业对冲基金和风险资本投资者是否会对成为闪电网络流动性提供商有相同的热情,正如类似于于于 人在 2018 年中期对PoS的“权益即服务”的商业模式中做的那样,这仍然有待观察。觉得为闪电网络流动性提供商所提供的投资回报看起来有一种引人注目,但随着网络处在形成阶段,类似于于于 人觉得看后类似于于于 商业模式的潜在优点。

在类似于于于 人看来,仅仅纯粹基于爱好者的流动性提供商,闪电网络就就让 轻松扩展到当前比特币链上交易规模的所以倍,且还会遇到任何经济费用市场周期或大什么的问题。

然而,就让 闪电网络想达到类似于于于 支持者所期待那样的规模,它将需用获得对收益饥渴的投资者的流动性支持,有有哪些投资者会寻求最大化风险调整后的投资收益。就让 处在类似于于于 情況,遗憾的是,随着投资环境的变化,网络之需用在费用市场情況方面经历重大改变。

然而,建立另一一俩个节点,提供流动性和试图通过削弱同行来赚取费用收入是相对容易的。在运营节点的运营通道,流动性提供的程度和投资回报之间在哪里最终取得平衡,类似于于于 人显然还我想知道。就让 ,就让 类似于于于 人不得不猜测,基于闪电网络的架构和设计,类似于于于 人会说类似于于于 系统在有一种程度上是倾向于为用户和低费用而设计,而需用为流动性提供商设计。